头部货代出事！3名高管被处分

跻身全球货代前20强的上市物流企业华贸物流，因为一笔五年前的收购，被监管部门追责。9月11日，上海证券交易所连续发布两份监管文件，华贸物流公司及三名时任高管被通报批评，另一名时任董事长被予以监管警示。问题涉及信息披露不及时、关联交易未履行程序、大额款项披露不准确，以及关联方非经营性资金占用。

根据上交所披露的纪律处分决定，华贸物流及时任董事长吴春权、时任总经理陈宇、时任财务总监兼董事会秘书于永乾，被予以通报批评。

上交所还对华贸物流另一位时任董事长向宏作出监管警示。

在此之前，上海证监局已要求华贸物流责令改正，并分别向向宏、吴春权、陈宇、于永乾出具警示函。

从法律性质看，上交所的通报批评和监管警示属于证券交易所采取的自律监管措施，并非罚款性质的行政处罚。但通报批评将被记入证券期货市场诚信档案数据库，上交所还要求华贸物流在收到决定书后一个月内提交整改报告。

据初海视野了解，此次处分背后，是一场持续五年的收购风波。

2021年7月，华贸物流以约5.05亿元收购杭州佳成国际物流股份有限公司70%的股权。按照协议，佳成物流承诺2021年至2023年的扣非归母净利润分别不低于4800万元、6500万元和8200万元。

但经审计，佳成物流2021年、2022年实际实现的扣非归母净利润分别只有4486.04万元和3104.38万元，连续两年没有完成承诺。

根据协议测算，佳成物流相关卖方需要向华贸物流支付现金补偿2.97亿元。其中，2021年度对应补偿金额为3305.54万元，2022年度对应补偿金额达到2.64亿元。

问题在于，这笔金额不小的业绩补偿，直到2026年4月30日才被华贸物流正式披露。

不仅如此，华贸物流2021年至2025年的年度财务报表，均未反映业绩承诺补偿事项的相关情况。一个涉及近3亿元补偿的重大事项，就这样长期游离在公开财务报表之外。

其次是关联交易管理失效。

2023年9月27日，华贸物流失去对佳成物流的控制权。按照监管规则，佳成物流自此成为华贸物流的关联法人；2023年11月成立的武汉华贸佳成物流科技有限公司，也被认定为关联法人。

从2023年第四季度到2026年7月底，华贸物流与上述公司之间发生了大量业务往来。若将监管文件列示的接受劳务和提供劳务金额简单相加，累计交易额约为24.67亿元。

但是，公司没有为这些交易履行相应的关联交易审议程序，也没有及时进行信息披露。

第三个问题更加敏感，涉及资金占用。

2023年7月和2024年12月，华贸物流分别向佳成物流支付5015万元和1.0031亿元，合计1.5046亿元。双方没有签订书面协议明确款项用途，华贸物流随后直接用这两笔款项冲抵收购协议约定的股权款。

这一处理导致公司2023年年报少计应付股权款5015万元，2024年和2025年年报分别少计1.5046亿元。监管部门最终认定，上述款项构成其他关联方非经营性资金占用。

直到2026年8月，佳成物流才将款项归还。

值得注意的是，华贸物流于8月24日披露的2026年半年报中，在“是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况”一项仍勾选了“否”。9月11日公布的处分文件，则明确认定相关款项构成资金占用。

目前，华贸物流已经就2.97亿元业绩补偿向杭州市中级人民法院提起诉讼，并申请财产保全。截至半年报发布时，案件尚未开庭，补偿款能够收回多少、何时收回，都存在较大不确定性。

据初海视野了解，2026年上半年，华贸物流实现营业收入98.01亿元，同比增长11.73%；归母净利润2.21亿元，同比下降2.90%。根据其半年报援引的行业排名，华贸物流海运业务位列全球货代第18位，空运业务位列第15位。

货代企业近年来通过并购补充海外网络、跨境电商物流和区域服务能力，已经十分常见。但是，交割后的业绩核查、财务并表、人员管理也不可忽视。

如果业绩承诺没有形成逐年核验机制，收购协议中的对赌条款就容易沦为纸面协议。等到几年后重新核查，不仅补偿款追讨难度上升，公司此前发布的年报也可能被追责。

文章来源：初海视野