SHEIN通过港交所上市聆讯，Q1由盈转亏，美国市场营收下滑14.3%

【快讯内容】

7月26日，SHEIN正式通过港交所上市聆讯，披露聆讯后资料集。若顺利挂牌，将成为2026年港股最大跨境电商IPO。2025年SHEIN实现营收418亿美元，净利润20.6亿美元；但2026年Q1亏损9900万美元，去年同期盈利3.95亿美元，由盈转亏。美国市场营收同比下降14.3%至20.4亿美元，占比从2023年的29.4%降至22.5%。公司估值从2022年的1000亿美元降至此次IPO的400-500亿美元。

【快讯点评】

核心观点：SHEIN通过港交所聆讯，Q1由盈转亏印证了美国T86取消与欧盟3欧元包裹税的冲击已直接反映在头部企业的利润表上——估值从千亿跌至400-500亿美元，快时尚巨头的压力测试才刚刚开始。

卖家影响分析：

• 美国T86取消和欧盟3欧元关税正在重塑行业成本结构：SHEIN美国市场营收下滑14.3%是最直接的信号。建议依赖直邮的卖家加速海外仓布局和产品提价。
• SHEIN估值缩水反映市场对快时尚模式信心走弱：从1000亿跌至400-500亿美元，叠加法国反超快时尚法案的持续发酵，建议服装品类卖家提前布局欧洲环保合规和品牌化转型。
• 上市后平台模式扩张有望加速：SHEIN计划最多发行3.416亿股，募资最高30亿美元，建议关注SHEIN第三方卖家入驻窗口。

一句话建议：SHEIN通过港交所聆讯，Q1由盈转亏，美国市场营收下滑14.3%——T86取消和欧盟关税的冲击已传导至头部企业，直邮卖家应加速海外仓布局和产品提价。